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癞子山庄
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癞子山庄

    导语 近日,美国上市公司达内教育集团(NASDAQ:TEDU)宣布达成私有化协议,上达资本、KKR、新东方、高榕资本及创始人兼董事长韩少云为买方团成员,买方团成员将会成为达内教/p>

    导语

    近日,美国上市公司达内教育集团(NASDAQ:TEDU)宣布达成私有化协议,上达资本、KKR、新东方、高榕资本及创始人兼董事长韩少云为买方团成员,买方团成员将会成为达内教育集团未来发展的重要股东。据了解,韩少云持有公司31.61%股份,为第一大股东。

    一、公司价值被长期低估

    根据公告,达内教育集团已与Kidedu Holdings Limited和其全资子公司Kidarena Merger Sub达成合并协议。达内教育集团将与Kidarena Merger Sub合并,并成为Kidedu Holdings Limited的全资子公司。这意味着私有化协议正式达成。

    本次交易公司的股权价值约为2.306亿美元,合每股A类普通股4美元(每ADS 4美元)。该价格较公司收到私有化协议前最后一个交易日(2020年12月7日)及此前的60天均价和90天均价分别溢价27%、84%和98%。

    公告显示,本次合并预计将于2021年第三季度完成。合并完成后,达内教育集团将从纳斯达克退市。

    达内教育集团于2014年登陆纳斯达克,曾被誉为中国职业培训第一股。达内教育集团于去年12月宣布启动私有化。究其原因,或与中小市值中概股在美股巿场长期被边缘化,公司价值被长期低估,以及达内教育集团长期亏损有关。

    2015-2019年,达内教育集团的收入从11.78亿增长到20.51亿,但股价却从10.57美元下跌到1.96美元。此外,达内教育集团2017年起由盈转亏,2017-2019年,公司净亏损14.7万元、5.9亿元和10.4亿元。 据最新财报,达内教育集团2020年净亏损7.71亿元,同比收窄。

    另一家在美股上市的职业教育公司正保远程教育已于今年3月完成私有化,其退市背后难掩业绩颓势。此前,曾有证券分析师指出,当同类型公司在国内估值较高时,相关企业回归的期望就会比较迫切。

    二、童程童美或将有更多资本化动作

    不过达内教育集团通过换聘CEO和CFO调整组织架构;通过优化调整学习中心,关闭或合并表现不佳的学习中心、提价以及精简人员来提高运营效率;同时辅以一定的成本费用控制,达内教育集团2020年第四季度达内教育集团总净收入为6.50亿人民币,同比增长27.6%,高于预期的5.4亿至5.7亿营收区间。

    随着职业教育领域政策加持,以及社会经济增长与转型的进程推进,职业教育教育企业迎来东风,粉笔教育等职业教育企业获得大额投资,于此同时,网易有道、作业帮等在线教育企业也开始入局成人赛道推出相关课程。行业竞争在加剧,达内教育集团能否凭借先发优势抢占用户心智,也是其将要迎接的一项挑战。

    此外,以童程童美为主的K-12教育业务,正在成为达内教育集团业绩增长的重要动力。第四季度K-12教育业务净收入为2.98亿元,同比增长64.7%。2020全年,K-12教育业务收入为7.62亿元,同比增长45.3%。值得一提的是,华创证券相关研报保守估测少儿编程培训行业市场规模约为300 亿元。以童程童美少儿编程业务营收测算,市场份额占有率为2.54%,已然成为少儿编程培训行业佼佼者。

    去年以来,少儿编程行业密集融资,资本市场极其看好该行业的发展。在此背景下,以一个不高的价格私有化退市或是个不错选择。随着私有化完成,预计以童程童美为主的K-12教育业务将迎来更多资本化动作。

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